太平洋证券-固定收益周报2022年第6期：宽货币保持与宽信用预期提

　　：建议关注中特转债和华友转债跨月银行间流动性偏紧张，央行净投放7600亿临近月底，跨月需求激增下本周银行间市场流动性偏紧张，R007截至本周五为2.53%，相比上周五提升38.46BP。由于银行间资金价格紧张，本周央行有意多次超额投放到期的逆回购，本周逆回购共投放资金8100亿元，到期500。”

　　1.报告摘要二级市场：利率债下跌，信用利差收窄，转债上涨国债期货下跌，现券收益率中短期限收益率提升幅度大于长期限。

　　3.权益下跌但转债指数放量上涨，个券多数上涨一级市场：利率供给小幅下降利率债净融资额小幅下降，利率债招投标效果一般，一级需求微降。

　　4.转债方面，1家上市5家发行，建议关注中特转债和华友转债跨月银行间流动性偏紧张，央行净投放7600亿临近月底，跨月需求激增下本周银行间市场流动性偏紧张，R007截至本周五为2.53%，相比上周五提升38.46BP。

　　5.由于银行间资金价格紧张，本周央行有意多次超额投放到期的逆回购，本周逆回购共投放资金8100亿元，到期500亿元，资金净投放达到7600亿元。

　　6.宽信用预期仍在，俄乌局势升级美联储边际转鸽广州地产调控政策松动，宽信用预期提升。

　　7.俄乌局势升级，全球通胀预期提升以及经济受冲击下滑，但后者对美联储的决策影响更大，因为俄乌局势升级后美联储3月加息50BP的概率明显下降，美联储边际转鸽。

　　8.后市展望：宽货币保持与宽信用预期提升，收益率低位震荡利率债方面，10年国债收益率先上后下，先是地产政策松动收益率上行明显，并在俄乌局势升级情况下再次回落在2.8%以下。

　　10.俄乌局势升级，美联储有望边际转鸽，为国内宽货币创造更好的外部环境。

　　11.3月份会陆续公布1-2月的经济数据，我们判断经济表现可能不乐观，尤其是地产投资与销售，因此未来两个月各地依旧会“因城施策”，部分热点城市的地产政策跟随松动，宽信用预期会时不时刺激市场，对市场产生扰动。

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